Döviz piyasalarında beklenmedik bir sakinlik dönemi yaşanması, yatırımcıların daha yüksek getirili para birimlerindeki yatırımlarını finanse etmek için düşük faizli para birimlerinden borçlandığı bir strateji olan carry trade’in uygulanabilirliğini uzatmıştır. Merkez bankalarının faiz oranlarını yükseltmekten gevşetmeye geçmesiyle bu yaklaşımın azalması bekleniyordu, ancak önemli bir değişim gerçekleşmedi, böylece piyasa istikrarı ve carry trade’in karlılığı korundu.
Corpay, özellikle geçtiğimiz yıl yaklaşık %44 getiri sağlayan Japon yeni karşısında Meksika pezosu ticareti söz konusu olduğunda, bu stratejiden yararlananların elde ettiği istisnai kazançların altını çizdi. Diğer popüler carry para birimleri de benzer şekilde önemli getiriler sağlamıştır.
Gelişmekte olan 21 piyasa para biriminin carry performansını takip eden bir Deutsche Bank endeksi 2023’te %6,6 artarak 2017’den bu yana en başarılı yılına imza attı ve geçtiğimiz ay %1’lik bir artışa yaklaşarak yükselmeye devam etti. Ancak, enflasyondaki düşüşe bağlı olarak gelişmekte olan piyasalarda para politikasının gevşetilmesi ihtimali, carry trade’in başarısını besleyen faiz oranı farklarını azaltabilir.
Meksika gibi ülkeler faiz oranlarını düşürmeye başlayarak Brezilya, Şili ve Kolombiya’ya katıldı ve Meksika’nın faiz indirimi 2021 ortasından bu yana yapılan ilk faiz indirimi oldu. Capital Economics’e göre, daha fazla kazanç için yer olsa da, 2023’ün güçlü kuyruk rüzgârları muhtemelen azalıyor.
Geçtiğimiz hafta, Federal Rezerv politika yapıcıları yılsonuna kadar faiz oranlarında dörtte üç puanlık bir düşüş öngördü. Fed ve Avrupa Merkez Bankası’nın gelişmekte olan piyasalar kadar hızlı ya da aynı ölçüde faiz indirimine gitmesi beklenmiyor ve bu da carry trader’ları daha seçici olmaya itiyor. State Street Global Advisors, daha düşük riskli carry işlemlerine geçilmesini ve fonlama para birimi olarak istikrarlı İsviçre frangının kullanılmasını, Çin yuanı yerine Hint rupisi alımının tercih edilmesini öneriyor.
Deutsche Bank’ın dokuz ana döviz çiftinde beklenen oynaklığı ölçen CVIX endeksinin yaklaşık 2-1/2 yılın en düşük seviyesine ulaşmasıyla birlikte düşük oynaklık, carry trade’in lehine önemli bir faktör olmuştur. Bu durum yatırımcıları carry trade yapmaya devam etme konusunda cesaretlendirdi. Londra’daki ING, yılın başlarında artan volatilite beklentilerine rağmen, güçlü ABD verilerinin şimdilik carry trade işlemlerinin cazibesini koruduğunu belirtti.
İsviçre Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası’nın son faiz oranı değişikliklerine rağmen, üç aylık düşük dolar/yen zımni oynaklığının da gösterdiği gibi, piyasa oynaklığı düşük kalmaya devam ediyor.
Bununla birlikte analistler, merkez bankası politikaları, ekonomik veriler, jeopolitik olaylar ve özellikle bu yıl ABD’de yapılacak seçimler gibi potansiyel tetikleyicilerle piyasaları ve carry trade’i bozmak için fazla bir şey gerekmeyeceği konusunda uyarıyor. Petersen, volatilitenin artması için eşiğin oldukça düşük olduğunun altını çizerek, döviz piyasalarındaki mevcut istikrarın hassas olabileceğini öne sürüyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
